2019年中國經濟增長形勢展望

　中國經濟走勢如何，是年末歲初社會關心的熱點問題。

　　近幾年來，特別是2012年以來，受國際經濟形勢總體復蘇較慢、我國經濟三期疊加的壓力以及結構性調整等因素的影響，我國經濟增長總體上呈現下行的態勢。

　　文章將在分析開放經濟下、國際國內經濟增長格局的基礎上，從三大需求和產業發展的角度對我國經濟走勢和影響因素進行分析，并對我國經濟增長速度和要素貢獻情況進行預測，分析當前中國經濟的核心風險。

　　國內國際經濟格局展望

　　隨著中國參與全球化進程的加深，中國經濟已經與世界經濟密不可分。是中國“十三五”的開局之年，中國共產黨十八屆中央委員會第五次全體會議公報指出，要“堅持開放發展，必須順應我國經濟深度融入世界經濟的趨勢”，要“堅持統籌國內國際兩個大局”。這意味著未來中國經濟的發展方向是不斷的開放，也意味著中國在國際經濟格局的重塑中將扮演重要角色。因此，判斷中國經濟形勢，首先需要在開放經濟的視角下對當前國際經濟格局進行分析和考察。

　　，世界經濟維持小幅溫和增長，但世界主要經濟體的經濟狀況仍然持續分化。美國經濟總體而言穩定復蘇，延續了小幅增長的態勢，第三季度GDP增速從第二季度的3.9%下降至1.5%，略低于市場預期。歐洲經濟在走出歐債危機的過程中，正逐步企穩復蘇，歐盟和歐元區在的經濟增長分別為1.4%和0.9%。在歐盟委員會最新發布的2015秋季預測中，和歐盟的GDP增速分別為1.9%和2.0%;其中，德國的GDP增速為1.7%和1.9%，法國為1.1%和1.4%，英國為2.5%和2.4%，歐盟對其內部這幾個大的經濟體均有良好預期。新興經濟體經濟狀況出現分化，印度經濟保持穩定增長，而俄羅斯經濟和巴西經濟則出現負增長。國際權威機構對世界主要經濟體的增長預期普遍高于。種種信息表明，我國經濟面臨的外部環境整體將有所好轉，特別是考慮到是美國總統大選年，即將離任的奧巴馬政府不會出臺激進的經濟政策，這意味著對中國經濟影響力最為重大的國家的經濟政策將保持相對穩定。因此，對中國而言是能夠在相對寬松的外部環境下著力解決內部經濟問題的重要時期。

　　2008年爆發的全球金融危機暴露了世界經濟不平衡已經達到難以維系的地步。后金融危機時代，全球經濟在再平衡的進程中，正經歷著一系列重要的轉變。具體而言，全球經濟呈現出以下重要特征：

　　(1)全球經濟整體表現為供過于求的產能過剩格局。在有效需求不足的影響下，全球原材料價格和產品價格下降。盡管金融危機之后世界主要國家都推出了寬松的貨幣政策，但總體而言，通貨緊縮而非通貨膨脹是全球經濟面臨的壓力之一。

　　(2)全球經濟步入產業轉型和產業再布局，美國等發達國家的再工業化戰略意在讓制造業和就業回流。資源密集型的傳統產業，由于高耗能和高污染性，在日益重視全球氣候變化和溫室氣體減排、著力營造可持續發展的全球大環境下，逐步被技術密集型的新興產業取代。產業更替伴隨著產業的再布局，受到勞動、資源、資本等生產要素價格變動的影響，部分產業出現重大調整。

　　(3)中國經濟的崛起，悄然改變著世界經濟的格局，人民幣的國際化進程加快、亞洲基礎設施投資銀行的設立、“一帶一路”戰略措施的啟動，增大了中國在國際經濟中的影響力和話語權，而跨太平洋伙伴關系協定(TPP)等新的經濟合作組織的形成，也使得國際經濟秩序有了新的變數。

　　與全球經濟大格局相對應，中國的經濟轉型面臨著很多機遇與挑戰：

　　(1)三期疊加效應之下，中國經濟從高速增長進入中高速增長，經濟增速持續回落，部分行業產能過剩，經濟總體有效需求不足，價格下行，工業品出廠價格指數(PPI)連續43個月為負。消化過剩產能是中國經濟當前面臨的巨大挑戰。

　　(2)對外貿易從高速增長轉變為低速增長，外貿對經濟增長的貢獻顯著降低，出口導向型經濟難以為繼。對外經濟產業結構逐步調整，加工貿易比重大幅下降，部分勞動密集型產業轉移至成本更低的其他低成本國家。中國經濟的轉型更多需要注重國內。

　　(3)中國政府和中國社會致力于經濟的健康平穩轉移。一方面大眾創業萬眾創新、“互聯網+”、重大產業計劃、計劃生育政策的重大調整，開創新的經濟增長動力;另一方面，亞投行、“一帶一路”、加強與美英德法的經濟合作，全力拓展中國對外發展空間。此外，反腐倡廉逐步深入，加速金融體系改革完善，努力打造經濟平穩發展的良好環境。

　　中國經濟形勢分析

　　消費形勢分析

　　消費、投資、凈出口，通常被稱為經濟增長的“三駕馬車”。首先看消費。前三季度，全國實現社會消費品零售總額21.6萬億元，同比增長10.5%，增速較上半年回升0.1個百分點。消費對經濟的拉動作用不斷增強，前三季度最終消費支出對國內生產總值增長的貢獻率為58.4%，比上年同期提高9.3%。

　　全國實物商品網上零售額保持高速增長態勢，前三季度，全國網上零售額達到2.15萬億元，同比增長34.7%，占社會消費品零售總額的比重達到10%。同時，城鄉居民收入差距進一步縮小。

　　前三季度，我國農村居民人均可支配收入實際增長快于城鎮居民人均可支配收入1.3%。

　　但是，受經濟整體下行的壓力、產能過剩及通貨緊縮的預期等抑制消費增長因素的影響，預期我國社會消費品零售總額增速將小幅回落，增速緩慢下行。

　　與此同時，我國消費結構發生著變化，隨著我國“一帶一路”政策的深化與沿線國家的經貿合作，西部地區的消費增速將有所提升;隨著年輕一代成為消費主力以及網絡技術和商業模式的創新，互聯網消費增速仍將顯著快于傳統渠道的消費增速;農村商品流通領域基礎設施的完善和網絡購物的普及，農村消費增速將繼續領先于城鎮消費增速;在高檔商品、高端餐飲消費增速大幅下滑的同時，大眾化商品和大眾化餐飲消費繼續保持快速增長;休閑旅游、文化娛樂服務消費將越來越受到青睞。

　　投資形勢分析

　　前三季度，我國固定資產投資額累計39.45萬億元，同比增長10.3%，較1—8月份的累計同比增速下降0.6%，顯示了較大的下行壓力。

　　特別是1—9月份第二、第三產業投資累計增速比1—8月份累計增速分別下降0.5%和0.7%。前三季度，房地產開發投資完成額為7.05萬億元，累計同比增速為2.59%，比去年同期下降10.5%。

　　政府投資占主導的基礎設施投資也有所下滑，前三季度，我國基礎設施建設投資完成額為9.1萬億元，累計同比增速為18.07%，比去年同期下降2.88%，比1—8月份下降0.72%。

　　其中，鐵路運輸業固定資產投資完成額累計同比增速大幅下滑至1.8%，增速比去年統計下降23.3%。受經濟前景不甚光明、產能過剩以及中央政府和地方政府財政收入大幅減少等因素的影響，預計我國仍將延續固定資產投資增速緩慢下行的態勢。

　　凈出口形勢分析

　　前三季度，我國進出口總值為17.87萬億元人民幣，比去年同期下降7.9%。其中，出口10.24萬億元，下降1.8%;進口7.63萬億元，下降15.1%;貿易順差2.61萬億元，擴大82.1%。與此同時，我國一般貿易進出口額占進出口總值比重達到54.9%，較去年同期提升0.5%，其中，一般貿易出口增長2.7%。受國際大宗商品價格下跌的影響，我國部分大宗商品進口量增價跌。前三季度，我國部分大宗商品進口量保持增長。其中，原油進口量增長8.8%;成品油進口量增長4.7%;大豆進口量增長13.1%。同期，我國進口價格總體下跌11.6%。其中，鐵礦砂、原油、成品油、大豆、煤炭和銅等大宗商品價格跌幅較大。前三季度，我國出口價格總體下跌1.2%，跌幅明顯小于同期進口價格總體下跌幅度。進口價格的下跌，有利于國內經濟結構的調整。

　　，受國內經濟形勢和國際經濟變化的影響，預期我國進口規模將在一段時間內保持低速增長，主要原因包括：國內生產配套進口需求下降、加工貿易項下進口需求減小、國內投資增速回落等因素。同時，受到勞動力成本上升等因素影響，我國出口將呈現增速將從高速轉為中低速狀態。與此同時，我國對外貿易方式不斷優化，一般貿易占比將不斷提升�！耙粠б宦贰睉鹇詷嬒氲膶嵤�，將使我國中西部地區和沿邊地區的進出口貿易得到提升。

　　產業形勢分析

　　前三季度，我國第三產業的增速繼續高于第二產業2.36個百分點，比去年統計高0.48個百分點。同期，第三產業增加值占國內生產總值的比重為51.4%，比上年同期提高4.7個百分點，高于第二產業10.86個百分點。預期，這一態勢將會持續。

　　不僅產業結構調整向好，而且中國經濟結構升級效果明顯，尤其是高技術產業增長較快。前三季度，信息傳輸、軟件和信息技術服務業累計同比增長達31.25%，與之相關的計算機、通信和其他電子設備制造業累計同比增速為17.04%。在國家實施“互聯網+”行動計劃及大數據戰略的背景下，未來信息化領域的投資占比將逐漸提升，以互聯網為代表的新技術經濟將快速發展，并將帶動相關產業的改革，提高經濟整體活力。與此同時，制造業升級將成為我國經濟結構調整的重要方向，智能制造、互聯網、物聯網、戰略新興產業等戰略規劃的逐步實施將對我國制造業產生積極影響。預計我國產業結構調整和產業升級仍將繼續向好。

　　事實上，在新一輪科技革命和科技創新帶動下，一批新興產業，如“互聯網+”、大數據、云計算、新型材料、機器人產業、衛星應用、3D打印、現代服務業、網購與快遞業、生物和健康服務、現代農業等蓬勃興起。盡管這些產業目前在經濟中的比重尚不太大，但其生命力強，發展速度快，發展前途不可估量。目前很多傳統產業在科技創新和信息技術等推動下正在進行脫胎換骨的轉型升級。例如浙江省湖洲知名的吳興區童裝生產基地引進機器人后，生產率大幅度提高，每個機器人8個小時可裁剪2萬件服裝，相當于10個工人一天的工作量。機器人裁剪服裝的質量較人工更好，不僅提高了生產效率和產品質量，而且降低了生產成本，大幅度提高了該地區童裝的國際競爭力。

　　總體而言，是我國執行“十三五”規劃的開局之年，是我國完成“十八大”提出的“到2020年國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番宏偉目標”的關鍵一年，是一個經濟和社會發展的變革之年、創新之年和轉型之年。

　　中國經濟增長預測

　　在給出中國經濟增速預測值之前，首先給出對中國經濟增速走勢的定性判斷。

　　(1)經濟增長進入“新常態”，經濟增速繼續小幅回落，下行壓力較大。預計我國GDP增速為6.9%，比下降0.4個百分點。GDP增速為6.7%左右，比下降0.2個百分點，降幅略有縮小。世界各國經濟發展的一般規律為，隨著經濟發展水平的提高，人均GDP增長，經濟增速將會下降。根據世界銀行2013年世界各國GDP增長率資料，2013年高收入國家GDP平均增長率為1.31%，中上等收入國家為4.64%，中下等收入國家為5.05%，低收入國家為5.78%。一般情況下，一個國家的人均GDP愈高，經濟增速將會較低。許多國家和經濟體在經濟高速增長階段以后，經濟增長速度都出現大幅度下降的現象。如日本1955—1973年經歷高速增長。1961—1973年經濟年均增長率為9.8%，1974年為轉折年份，1974—1980年經濟年均增長率為3.7%，1981—1990年經濟年均增速約為4.4%，年均增長率比1961—1973年分別下降6.1%和5.4%。新加坡1960—1995年GDP高速增長，年均增長率約為8.36%，1996年為轉折年份，1996—年均增長率為5.31%，比1960—1995年下降3.05%左右。這些國家高速增長后通常都轉為中速增長。中國的特點是高速增長階段以后轉為中高速增長，經濟增速仍保持在6.0%—7.0%。從中長期來看，我國經濟還有較大的增長潛力和空間。

　　(2)經濟增速的變化來自經濟增長方式和經濟增長動力的根本性變化。我國經濟發展將由主要依靠投資驅動和較多依靠出口驅動，轉向主要依靠消費同時三駕馬車全面驅動。如2006—2010年我國GDP增長中投資的平均貢獻率高達57.8%，投資是經濟增長的主要驅動力。前三季度我國最終消費對GDP增長貢獻率達58.4%，消費成為經濟增長的主要驅動力。預計及以后最終消費的貢獻率將進一步上升，逐步提高到70%左右。

　　(3)三大產業對經濟增長的貢獻發生變化。長期以來，我國第二產業，特別是工業，在GDP中占主導地位，第三產業比重較低。如2010—我國第三產業占GDP的比重僅為45.8%左右。目前發達國家第三產業占GDP的比重約為70%左右，很多發展中國家，如印度2011年第三產業的比重為57%左右。我國第三產業的比重不僅遠遠低于發達國家，而且低于很多發展中國家。

　　前三季度第三產業增速為8.4%，遠比第二產業增速(6%)和第一產業增速(3.8%)高，預計我國第三產業增加值將占GDP51.5%左右。我國仍將主要依靠第三產業推動經濟增長，第三產業的比重將繼續上升，預計我國第三產業增加值將占GDP52.5%左右。我國新增非農就業也主要依靠發展第三產業來解決。

　　基于以上的認識，本文預測全年GDP增速為6.9%左右，GDP增速為6.7%左右，高于為完成“十三五”規劃的年增速6.5%的最低值。預計我國經濟發展將呈現出前低后高的趨勢，上半年GDP增速為6.5%左右，下半年增速為6.8%左右。預計年中我國經濟將企穩回升，全年經濟發展比較平穩。

　　從三大產業來看，預計第一產業增加值增速約為3.6%，比降低0.4個百分點，這主要是由于糧食可能減產造成的;預計第二產業增加值增速為5.4%，較降低0.4個百分點;第三產業增加值增速為8.6%，比提高0.1個百分點(表3)。

　　從三大需求來看，預計最終消費、資本形成總額和凈出口對GDP增長的貢獻率分別為60.2%、38.5%和1.3%。和相比，三大需求對GDP增速的貢獻有如下三個特點：

　　(1)預計消費對GDP增長的貢獻率比有明顯上升，由58.6%上升到60.2%，提高1.6個百分點，拉動GDP增長4.0個百分點;

　　(2)預計資本形成對GDP增長的貢獻率為38.5%，較下降1.3個百分點，拉動GDP增長2.6個百分點;

　　(3)預計凈出口對經濟增長的貢獻率為1.3%，較下降0.3個百分點，拉動GDP增長0.1個百分點。

　　當前中國經濟的核心風險

　　根據全面建成小康社會的目標，2020年國內生產總值和城鄉居民人均收入比2010年翻一番，“十三五”時期，國內生產總值年平均增速需要維持在6.5%以上，即中國經濟仍需保持著中高速增長的要求。這一要求需要在“十三五”時期盡快實現經濟增速軟著陸，開拓新的經濟增長動力，讓中國經濟增長企穩。為此，需要正視當前中國經濟存在的核心風險，讓經濟盡快穩定在中高速的增長軌道上。

　　(1)產能過剩與有效需求不足。中國經濟的產能過剩和有效需求不足問題是植根于全球經濟的過剩問題的大背景下的。20世紀90年代末期，中國經濟就經歷了一輪產能過剩問題。但中國加入WTO之后，經濟中這些過剩產能找到了全球需求的巨大市場。2008年全球金融危機之后，國際需求的負向沖擊讓中國經濟再次面臨嚴重的產能過剩問題。產能過剩是相對的過剩，即供給相對于需求而言過剩，或需求相對于供給而言不足。產能過剩問題導致了價格下跌和企業的利潤下降，持續的產能過剩必將以企業破產清算告終，這將帶來失業和經濟下行。產能過剩的解決需要“開源節流”：一方面，需要為過剩的產能尋找新的需求，這也是促進消費和“一帶一路”等政策的初衷。但需要認識，這些新的需求必須是真實收入支撐的需求，而非貨幣信貸造成的需求。另一方面，需要通過兼并重組優化產業結構，淘汰落后產能，形成更有效率的產能，讓產業結構和需求結構更好地匹配。

　　(2)杠桿率過高與潛在系統性風險過大。在中國經濟的發展中，金融體系發揮著重要的作用，穩定且良好運行的金融系統是支撐宏觀經濟有效運轉的基礎。但是當前，我國經濟存在著杠桿率過高的問題。據估算，截至，中國政府部門債務規模高達36.8萬億，占GDP比重為57.8%;居民部門負債23.2萬億，占GDP比重為36.4%;非金融企業債務總額94.93萬億，占GDP比重為149.1%，剔除地方政府融資平臺債務的非金融企業債務總額為78.33萬億，占GDP比重為123.1%。過高的杠桿率在經濟增速放緩的時期，更容易引發金融體系的系統性風險。

　　(3)資源配置效率不高和經濟增長質量不高。資源配置的方式決定了經濟效率，也決定了生產結構。在改革開放的早期，以政府為主導的定價模式和以商業銀行為主的間接融資方式有力地促進了投資，使中國迅速完成了初級的工業化進程。但是，這一資源配置方式隨著經濟發展越來越多地暴露出它的不足，一方面，重要生產要素并非由市場定價導致了價格低估，相當于長期進行隱形補貼，這使得經濟越來越向資源密集型發展，也是導致當前產能過剩的重要原因之一。另一方面，傳統產業更容易獲得信貸融資，而小微企業、服務業等的融資成本高。這進一步導致無效的資源配置。更有效的資源配置方式要求政府放開競爭性產品的定價，并通過財稅政策的調節，讓價格反映其真實的社會成本，此外，應該推進更公平、更平等的融資手段，切實降低融資成本，并通過差別準備金等宏觀審慎政策促進產業結構調整。有效的資源配置能夠降低市場的交易成本，實現更高效的經濟增長，而更高質量的經濟增長需要兼顧效率與公平，這需要政府的財稅政策配合實現收入的合理分配，只有通過政府和市場的共同作用，才能完成更好的資源配置，實現更高質量的經濟增長。