證監會研究中心主任祁斌日前表示,應考慮將目前社會統籌和個人賬戶的繳費進行結構性調整,從公共養老金部分轉向職業養老金,建立中國版的401K計劃,養老金要參與資本市場實現投資保值增值、自我生長。
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在過去的二十多年中,美國401K養老金計劃平均年回報率6%,我國全國社會保障基金過去十年平均年回報率為8%。祁斌認為,全國社保基金理事會在過去十年的工作證明,國際通行的投資管理方法在中國也可以成功,只不過在實踐中需要根據國情做一定調整。解決方法是建立國際通行的第一支柱、第二支柱加上第三支柱的養老體系,為此需要研究調整現有養老金繳費結構,建立起真正意義上的與美國401K計劃類似的第二支柱。
祁斌介紹,在三大支柱中,第一支柱提供最底線的保障;第二支柱是每個人在工作階段每月的不斷積累,國家提供一定稅收優惠,激勵企業每月匹配一定比例的資金。最為重要的是,這些資金一定要參與投資,分享經濟發展的成果,才能不斷累積、不斷生長,并使之成長為養老金體系的核心支柱,以確保社會的養老安全;第三支柱是個人自愿購買的商業化養老產品,作為補充。
據了解,現行社會統籌加個人賬戶的基本養老金規模為2.5萬億元人民幣,屬于祁斌所指的第一支柱范疇,基本上不參與投資。作為第二支柱的企業年金規模為0.53萬億元人民幣,第一支柱與第二支柱的比例為82%:18%。第三支柱基本不存在。
而與美國相比,其第一支柱公共養老金的規模為2.7萬億美元;第二支柱職業養老金的規模為8.6萬億美元,401K計劃即屬于這一部分,為私營部門的職業養老金,此外還有教師和公務員的職業養老金;第三支柱退休賬戶養老金為4.9萬億美元。三者比例為17%:53%:30%。
祁斌指出,應考慮將目前社會統籌和個人賬戶的繳費做結構性調整,部分轉向第二支柱。在中國企業年金計劃中,個人參與和企業匹配資金享受稅收優惠的比例分別為4%和5%,合計為9%。而美國第二支柱中相應的比例分別為個人15%、企業6%,合計為21%。
養老金應參與資本市場
養老體系的改革動向一直為社會高度關注。祁斌指出,我國養老體系面臨巨大挑戰,多省近兩年已現虧空,按目前的基本養老金體制,在2050年前后缺口約在幾十萬億元。在歐債危機中,希臘因養老金破產而陷入困境,歷史和現實的教訓值得借鑒。
去年以來,養老體系改革方案層出不窮。祁斌表示,與養老金高度相關的問題是養老體系的改革與資本市場的互動,無論何種養老體系改革方案,其重點應包括兩方面:首先,建立真正的第二支柱,即中國版的401K計劃;其次,養老金要參與資本市場,通過投資保值增值,實現自我生長。
祁斌認為,特別應該注意的是,龐大的第二支柱支撐了美國養老體系的半壁江山以上,其來源一方面是不斷積累資金,更重要的是通過投資才獲得巨大的增長。
美國在1984-2008年期間,通過資金的不斷補充和投資獲取收益,平均每個美國企業雇員持有的401K計劃養老金資產規模翻了5倍左右,這使得美國養老金第二支柱在體系中的比重從不足20%上升到53%。
在具體操作上,祁斌指出,養老金投資必須要有專業團隊,并且應組合投資,投資于股票、債券等多種金融產品,股權類投資是其中最重要的組成部分之一。如美國401K計劃投資于國內和國際股票、VC、PE等股權類產品的比例高達60%,推動并分享了美國20世紀80年代后的經濟繁榮和高科技產業崛起?梢哉f,美國經濟的巨大成功源于養老金、資本市場和高科技三者的結合。401K計劃的一部分投向了VC、PE行業,比例大致為2%,這為大量創新創業型中小企業提供了資本金,帶動了隨后30年的高科技浪潮。
養老體系的健全對我國調整經濟結構大有裨益。祁斌指出,我國是全世界儲蓄率最高的國家,各國儲蓄和GDP的比重平均為24%,而我國為53%。只有在養老體系健全之后,老百姓才更敢花錢,我國才能真正從出口導向轉型為內需拉動的發展模式。